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基于宏觀審慎視角的 CMH 模型：中國房地產(chǎn)周期識別與風(fēng)險防控
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| 作 者 | 陳玟諱 |
| 會議名稱 | 人哲社 |
| 發(fā)表日期 | 2026 年 06 月 |
| 摘 要 |
西方租售比、房價收入比模型在中國房地產(chǎn)市場長期存在適用性缺陷。本文立足宏觀審慎監(jiān)管視角，構(gòu)建以 "套" 為計價單位、名義 GDP 增速與商品房整體交易率為雙錨的 CMH 估值模型。依托 2000—2025 年官方公開數(shù)據(jù)，采用樣本內(nèi)擬合與樣本外預(yù)測雙重驗證范式，精準(zhǔn)識別房地產(chǎn)周期拐點并驗證 CMH 收斂速率定律。本文確立雙向宏觀審慎閾值體系：以 0.60 作為防過熱預(yù)警線，以 "交易率 1.0%+ 估值 0.40" 作為防過冷預(yù)警線，形成 "估值錨定上限、交易率監(jiān)測底線" 的核心監(jiān)測規(guī)則。實證結(jié)果表明，CMH 模型可作為房地產(chǎn)逆周期調(diào)控的量化工具，為落實 "房住不炒" 定位、實現(xiàn)市場平穩(wěn)健康運行提供可復(fù)現(xiàn)的決策依據(jù)。 |
| 關(guān) 鍵 字 | CMH 模型；宏觀審慎；商品房整體交易率；房地產(chǎn)周期監(jiān)測；收斂速率定律；雙向風(fēng)險防控 |
| 訪問鏈接 | https://zsyyb.cn/abs/202605.04895 |
| 附 件 |
